每天卖出490吨辣条,卫龙有多暴利?

  ‘核心提示’

  吃货们又吃出来一家上市公司,辣条中网红卫龙准备上市。2020年卫龙卖掉17.95万吨辣条,营收达到41亿元。趁着新消费的浪潮,卫龙在上市前获得腾讯、云锋基金、高瓴的青睐,获得5.49亿美元的融资,估值达到600亿元。辣条是一门好生意吗?

  全网最火的辣条,卫龙要上市了。

  5月12日,卫龙在港交所提交了招股书,当初只是漯河一个不起眼的小作坊,现在靠卖辣条每年可以赚8亿元。

  创始人刘卫平家族因为持有公司92%的股份,公司上市后,他有望靠卖辣条成为百亿富翁,这里面的每一分钱,都是吃货们一包一包卫龙吃出来的。

  卫龙上市之后,市值有望超过良品铺子、三只松鼠、盐津铺子,成为辣条第一股。

  它的业绩成色如何?辣条是一门好生意吗?

  每天卖490吨辣条

  20%被华东人吃掉

  卫龙的产品线不算丰富,分为三大类:(1)调味面制品,也就是辣条,包括面筋、辣棒和亲嘴烧;(2)蔬菜制品,包括魔芋爽和风吃海带;(3)豆制品及其他。

  从销量上看,2018-2020年,卫龙分别销售了15.55万吨、17.33万吨和17.95万吨的辣条。也就是说,卫龙2020年平均每天卖出约490吨辣条。

  这些辣条销往全国各地,卫龙把销售区域分为华东、华中、华北、华南,西南和西北地区。有趣的是,卫龙在口味清淡的华东地区卖得更好。2020年,安徽、江苏、浙江、上海四省市的销售额占到卫龙一年的20%。

  传统印象嗜辣的西南地区,只为卫龙贡献了12%的收入,可能西南人民对辣条更挑剔,毕竟火锅、钵钵鸡都比辣条更“香”。

  虽然每天卖很多辣条,但卫龙辣条的销量增速正在下降。2019年,卫龙辣条销量同比增长11.4%,2020年下降至3.6%左右,其中有疫情的影响,但销量增速下滑是一个值得投资者警惕的信号。

  辣条越卖越贵

  上市前的三年,卫龙在发力搞好业绩。

  2018-2020年,卫龙总收入分别为27.52亿元、33.85亿元和41.2亿元,三年间的年复合增长率为22.4%。同期净利润卫龙分别为4.76亿元、6.58亿元和8.19亿元,毛利率分别为34.7%、37.1%和38%。

  营收、净利润上涨一方面是销量推动的,另一方面卫龙辣条和豆制品都在涨价。2018年,卫龙辣条的平均售价为13.9元/千克,2020年涨至15元/千克,两年间每千克辣条涨了1块1毛钱。豆制品则从2018年的每千克22.4元,涨到2020年每千克25.8元,不过豆制品占公司营收的比例比较小。

每天卖出490吨辣条,卫龙有多暴利?

  辣条才是卫龙主要的收入来源,2018年到2020年,收入分别为21.62亿元、24.75亿元和26.9亿元,占总收入的7成左右。所以辣条涨价,会直接带动卫龙营收增长。

  不过,辣条在总收入中的占比正在下降,从2018年的78.6%下降到2020年的65.3%。相应的,蔬菜制品占营收的比重正在上升。2018-2020年,蔬菜制品的年收入分别为2.98亿元、6.65亿元和11.68亿元,占比从2018年的10.8%上升到2020年的28.3%。

  蔬菜制品定价更高,平均售价是辣条的两倍左右,毛利率也是三类产品中最高的,2020年毛利率达到39.3%。通过提升蔬菜制品在公司销售的比重,卫龙让整体毛利率有所提升,到2020年已经达到38%,比同行业的良品铺子、三只松鼠都高,他们同期毛利率分别是30%,23.9%。

每天卖出490吨辣条,卫龙有多暴利?

  无论营收还是毛利上讲,辣条都是卫龙的绝对支柱,但是过度依赖辣条业务也是风险来源,万一辣条出现危机,整个公司就会陷入巨大的危机当中。

  卫龙的应对措施是调整产品结构,提高蔬菜制品的比重,但没有开发出更多的产品线,比良品铺子、三只松鼠产品更单一,这也导致卫龙整体的营收规模跟他们不在一个量级。

  90%销量靠经销商

  2018年以来,卫龙的良好业绩表现得归功于经销商。

  招股书显示,2018-2020年,卫龙来自线下经销商的收入占比总收入达到91.6%、92.6%和90.7%。

  卫龙透露,2018年采取了比较激进的经销商策略,即广泛布局经销网络。2018年~2020年,卫龙新增的经销商分别有1297家、1297家、1490家,当年终止合作的经销商数目是430家、554家、2132家。

  卫龙先发展新经销商,再通过业绩筛选出一批优质的经销商,这样维持对市场的触达。依赖线下渠道,导致卫龙的线上渠道发展并不顺利。

 文章标题:每天卖出490吨辣条,卫龙有多暴利?

内容摘要:卫龙的6位高管中有5位来自刘卫平家族,总裁刘福平是董事长刘卫平的弟弟,副总裁刘忠思是刘卫平的堂弟,CFO彭宏志 ...

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