小米用汽车业务扛住增长压力，下一个业绩机遇会是MiClaw吗？

3月24日，小米集团（HK01810）发布2025年全年业绩公告。公司全年实现总收入4573亿元，同比增长25.0%；经调整净利润392亿元，同比增长43.8%，均创历史新高。同期研发投入331亿元，同比增长37.8%，规模接近全年利润。

分业务看，公司2025年手机×AIoT分部收入3512亿元，同比增长5.4%。其中，智能手机业务收入1864亿元，同比下滑2.8%，出货量第五年位列全球前三。IoT与生活消费产品业务收入1232亿元，同比增长18.3%；互联网服务收入374亿元，同比增长9.7%，毛利率为76.5%。

智能电动汽车及AI等创新业务分部收入达1061亿元，同比增长223.8%，首次突破千亿规模；全年经营收益转正至9亿元。其中第四季度该分部收入为372亿元，占集团当季收入的32%。

事实上，小米在2025年第四季度承受了一定业绩压力。其手机×AIoT分部收入797亿元，相比去年同期923亿元减少13.65%，其中智能手机和IoT生活消费产品板块收入，各自同比减少13.6%及20.4%，仅互联网服务收入同比增长约6个点至99亿元。 

这与市场需求、宏观经济政策、供应链成本趋势等多方面因素有关。小米合伙人、集团总裁卢伟冰在财报后会议上接受界面新闻等媒体采访时表示，在内存涨价、国补退坡、竞争加剧等外部环境影响下，短期业绩会是压力，但小米的目标并没有变化，还是会继续推动AI芯片、澎湃OS、模式出海等方面的投入和创新。

他对内存涨价趋势进一步回应称，此轮涨价周期的速度和力度，比其本就激进的预判更加激进，小米的应对方式仍是高端化战略、人车家全生态产品结构，以及在供给关系中的成本价格优势。 

“我们看到有友商已经开始涨价了，非常能够理解他们，因为我觉得大家都有点难。”卢伟冰说，小米在短期之内会通过技术创新等内部动作尽量消化并顶住涨价压力，“实在顶不住了，我们可能也不可避免要涨价，希望大家到时候能够理解我们这样的动作。”

卢伟冰还指出，这一轮涨价周期中，势必会有一些厂商因为极度的经营困难陷入巨大亏损，乃至无法生存，因而这一轮周期之后，也许产业结构会发生一次重塑，而艰难的外部环境也会倒逼出一定的创新。 

不过也正是这一特殊的行情节点，显现出了小米五年前造车决策的必要性，以及接下来大力投入AI技术在智能终端应用发展的必然。

自2024年第二季度起，小米财报上正式出现“智能电动汽车及AI等创新业务”板块。彼时该分部收入占比仅7.2%，智能手机以超50%占比仍是这家公司的营收主力。六个季度过去，汽车板块收入贡献已达31.8%，即将逼平乃至超过智能手机的37.9%。 

结合小米2025年一整年的收入表现，的确是小米汽车的收入增量促成公司全年营收25%的明显涨幅，并一定程度上弱化了手机×AIoT板块四季度营收下滑可能带来的影响。

当前，AI、机器人、汽车、智能制造正在加速走向融合，AI战略对于企业的意义与价值空前重要。资本开支方面，小米过去五年（2021–2025）累计研发投入达1055亿元。公司披露，未来五年计划研发投入总额达2000亿元，其中未来三年AI相关投入预计超过600亿元。

最近几年，小米不遗余力强调对于AI技术的重视，但除了去年引入重要技术人才罗福莉，并开始更加有节奏有规划披露MiMo系列模型进展，小米在AI方面的成果还不够突出。OpenClaw的出现可能是一个契机。

在此前手机厂商大拼AI手机概念的趋势中，小米并未参与其中，但年初OpenClaw掀起AI Agent又一轮热度之后，小米罕见成为国内首个发布手机龙虾“Xiaomi MiClaw”的厂商。 

卢伟冰对界面新闻记者表示，他在过去两年尤为反对将AI手机概念化，认为AI手机一定会到来，但势必要产生一次巨大的人机交互层面变化。