过半营收依赖中际旭创 猎奇智能IPO上会

　　排队逾7个月，苏州猎奇智能设备股份有限公司(以下简称“猎奇智能”)创业板IPO即将走入上市委会议的“考场”，根据安排，融易新媒体消息，公司IPO将于7月31日迎来上会大考。本次冲击上市，猎奇智能营收、净利持续增长。不过，梳理公司招股书，北京商报记者注意到，猎奇智能营收依赖中际旭创，虽然报告期内对中际旭创的依赖降温，但仍有过半营收来自中际旭创。2025年，猎奇智能向中际旭创的销售收入占当期营业收入的53.42%。另外，猎奇智能报告期内合计现金分红6200万元，然而，公司此次IPO仍欲募资补流。

　　中际旭创贡献过半营收

　　深交所官网显示，上市委定于7月31日召开2026年第48次上市审核委员会审议会议，审核猎奇智能首发事项。

　　据悉，猎奇智能专注于光通信、半导体及汽车自动化等领域智能生产装备的研发、生产和销售。公司IPO于2025年12月26日获得受理，并于2026年1月13日进入问询阶段。

　　业绩表现方面，报告期内，猎奇智能营收、净利均实现持续增长。不过，2025年，公司扣非后归属净利润有所下滑。

　　财务数据显示，2023—2025年，猎奇智能实现营业收入分别约为2.98亿元、5.43亿元、6.98亿元；对应实现归属净利润分别约为8160.46万元、1.81亿元、1.82亿元；对应实现扣非后归属净利润分别约为9019.78万元、1.74亿元、1.71亿元。

　　今年上半年，猎奇智能预计实现营业收入5.5亿—6.05亿元，同比增长123.26%—145.59%；预计实现归属净利润1.58亿—1.74亿元，同比增长128.27%—151.38%；预计实现扣非后归属净利润1.52亿—1.68亿元，同比增长130.69%—155.01%。

　　亮眼业绩背后，猎奇智能“金主”中际旭创贡献了过半营收。

　　招股书显示，2023—2025年，中际旭创一直为猎奇智能第一大客户。猎奇智能对中际旭创的销售收入分别约为1.8亿元、3.19亿元、3.73亿元，占营业收入的比重分别为62.19%、58.85%、53.42%。

　　对此，猎奇智能解释称，公司客户集中度较高，与下游行业发展趋势一致，与同行业公司不存在显著差异。此外，中际旭创作为光模块行业龙头企业、创业板上市公司，报告期内经营业绩良好且具有良好的透明度，不存在重大不落实性风险。公司与中际旭创合作关系具有历史基础，双方合作具有稳定性及可持续性，并且公司与中际旭创之间不存在关联关系，公司业务获取方式具有独立性，与中际旭创之间交易的定价具有公允性。

　　此外，猎奇智能在招股书中提到，公司已广泛开拓其他客户。报告期内，公司设备已广泛应用于索尔思、光迅科技、源杰科技、客户二、客户三、客户四等光通信行业龙头客户和知名企业，并与2025年全球前十光模块厂商(前十厂商排名来源于LightCounting)中的九家保持良好合作。

　　报告期分红6200万元

　　左手分红右手募资补流，是猎奇智能此次IPO过程中的又一疑点。经计算，公司报告期内合计分红6200万元。

　　本次冲击上市，猎奇智能拟募集资金约为9.13亿元，扣除发行费用后，将投资于高端智能装备制造建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。其中，公司拟投入8000万元用于补充流动资金。

　　然而，拟募资补流背后，猎奇智能报告期内持续分红。2023—2025年，公司现金分红1200万元、1500万元、3500万元，合计分红6200万元。

　　天使投资人、资深人工智能专家郭涛表示，公司IPO前现金分红需辩证看待。一方面，若公司盈利稳定、现金流充足，分红是对股东的合理回报；但另一方面，若分红后公司研发、扩产等资金需求依赖IPO融资，一定程度上也反映出公司长期发展资金规划合理性不足，影响投资者对其持续经营与成长能力的判断。

　　股权关系方面，昆山奔博直接持有猎奇智能1516.58万股股权，占公司总股本的36.77%，为公司控股股东；猎奇智能的实控人为罗超，其合计控制公司58.15%的表决权。同时，罗超担任猎奇智能董事长和总经理。

　　另外，报告期内，猎奇智能存货规模持续走高。

　　财务数据显示，报告期各期末，猎奇智能存货账面价值分别约为2.61亿元、3.11亿元、8.27亿元，占流动资产的比例分别为41.1%、32.32%、52.62%。猎奇智能表示，随着公司生产和销售规模的扩大，存货整体规模随之有所增加。