中信建投：26年电影好莱坞大片储备多 衍生布局拉长IP价值

　　中信建投研报表示，展望26年春节档，两部高票房IP续作《飞驰人生3》《熊出没12》已定档，后续大麦、猫眼、万达电影和中国电影均有重磅待定档。卡司强劲、过往同类电影票房出色，因此依然看好26年春节档。展望26年全年，我们继续看好进口片表现。《复仇者联盟》《蜘蛛侠》《玩具总动员》《小黄人》等头部IP续作均有望引进国内。25年进口片引进顺利，26年好莱坞电影储备丰富，我们看好今年国内进口电影票房表现。

　　中信建投：2026年电影春节和全年展望

　　回顾25年，我们发现三大行业趋势：1）系列动画电影亮眼。25年票房前十中有4部动画，其中两部创纪录。2）衍生布局成趋势，“短期票房+长期衍生”最大化IP商业价值。3）进口片供给充足，已成暑期、跨年重要供给。

　　展望26年春节档，两部高票房IP续作《飞驰人生3》《熊出没12》已定档，后续大麦、猫眼、万达电影和中国电影均有重磅待定档。卡司强劲、过往同类电影票房出色，因此依然看好26年春节档。

　　展望26年全年，我们继续看好进口片表现。《复仇者联盟》《蜘蛛侠》《玩具总动员》《小黄人》等头部IP续作均有望引进国内。25年进口片引进顺利，26年好莱坞电影储备丰富，我们看好今年国内进口电影票房表现。

　　2025年国内电影市场强劲增长。据猫眼，2025年全国电影票房为518.31亿元，同比增长21.9%；观影人次12.37亿，同比增长22.6%；平均票价41.9元，同比减少0.5%。全国票房和观影人次分别恢复至历史最高的2019年的80.8%和71.6%。

　　回顾电影市场，整体可以发现以下3个重要趋势：

　　1）系列动画电影表现亮眼。2025年，国内票房前十的电影中有4部是动画电影，其中两部动画电影创造历史纪录。票房冠军《哪吒之魔童闹海》创造票房154.54亿元，远超此前的票房冠军《长津湖》的57.75亿元，打破国内票房纪录；票房亚军《疯狂动物城2》打破国内进口片票房纪录，截至2026年1月13日票房达43.31亿元，此前票房最高的进口片是《复仇者联盟4》，票房为42.50亿元。

　　此外，《中国奇谭》IP的首部动画电影《浪浪山小妖怪》在2025年位列国内票房第6，票房达17.19亿元；《熊出没：重启未来》位列国内票房榜第8，票房达8.21亿元。

　　2）系列电影布局衍生业务，充分挖掘IP长尾价值。无论是动画电影，融易新媒体消息，还是真人电影，出品公司继续深耕IP培育。上面提到的2025年票房最高的4部动画电影都是系列续作。此外，去年国内票房前十的电影中，只有3部是独立电影，其他高票房系列电影有《唐探1900》《封神第二部》《阿凡达3》。根据各出品公司规划，这些IP还将继续推出更多电影续作，甚至开始布局游戏、谷子、游乐园等衍生品。我们认为影视公司通过长线内容规划可以有效增厚IP商业价值，既可以获得电影票房的高爆发、高弹性，也可以获得IP衍生带来的IP长尾商业价值。“短期票房弹性+长期衍生周期”的策略可以最大化IP的商业价值。

　　《哪吒之魔童闹海》：影片上映前后，与23个品牌达成官方授权合作，覆盖潮玩、消费品、互联网平台等多个领域。其中，泡泡玛特推出的“天生羁绊系列”哪吒主题盲盒，上线8天销售额即突破千万元。此外据光线传媒的公告，公司将围绕《哪吒》等旗下IP布局谷子、游戏、卡牌和主题乐园等衍生业务。

　　《浪浪山小妖怪》：名创优品旗舰店、超逗熊旗舰店、问童子旗舰店、友游旗舰店等多个天猫店铺显示，多款《浪浪山小妖怪》潮玩产品的销售量过万，较上映前100以内的销售量大幅提升。据公司公告，《浪浪山小妖怪》与超40家公司和品牌达成合作，IP衍生SKU超800个。