交易狂欢、合并浪潮与监管风暴丨2025年证券业盘点

《投资者网》张伟

2025年，中国证券行业站在了高质量发展的关键节点，呈现出“冰火两重天”的鲜明格局。

一边是A股市场交投活跃度创下近十年峰值，全年成交额突破400万亿元大关，为券商经纪、自营等核心业务注入强劲动能，上市券商普遍迎来业绩丰收。一边是行业整合加速，头部券商强强联合、中小券商抱团取暖，合并重组成为破解同质化竞争、冲刺国际一流投行的核心路径，行业集中度持续提升。

另一方面，严监管始终保持高压态势，全年超70家券商收到监管罚单，合规经营成为行业不可逾越的红线。

这一年，狂欢与规范并存，整合与分化交织。交易活跃带来的短期红利，让券商得以快速增厚盈利、补充资本；合并浪潮重塑行业竞争格局，推动资源向头部集中；而监管风暴则倒逼券商摆脱“规模扩张”的粗放式发展模式，回归本源，向“质量提升、专业深耕”迈进。

A股成交额破400万亿元，券商坐享流量红利

2025年A股市场迎来久违的交易热潮，市场活跃度创历史新高，成交额、换手率、两融余额等核心交易指标均实现大幅突破，成为全年证券行业最鲜明的亮点。受益于市场交投活跃，券商经纪业务、自营业务、融资融券业务营收均实现显著增长，上市券商财报数据清晰勾勒出这一繁荣景象，行业整体盈利水平大幅提升。

Wind数据显示，2025年A股全年成交金额约420万亿元，较2024年的312万亿元同比增长超30%；日均交易额高达1.72万亿元，较2024年日均1.25万亿元增长近40%；连续12个月日均成交额维持在1.2万亿元以上，市场交易热度持续高位运行，凸显出市场参与热情的极致释放。

换手率同样表现惊艳，2025年A股整体换手率直奔400%，远超港股近十年年均60%、纽约交易所55%、纳斯达克280%的换手率水平。即便对比实行T+0交易的海外成熟市场，A股的交易活跃度也遥遥领先。

截至2025年12月31日，上证指数收盘报3968.84点，较年初的3280.49点上涨20.98%；深证成指收盘报13525.02点，较年初上涨18.76%；沪深300指数收盘报4629.94点，较年初上涨15.32%，创业板指全年涨幅高达49.57%，万得全A指数上涨27.65%，结构性行情凸显，进一步带动了市场交易热情。

从单日交易数据来看，2025年12月29日上证指数单日成交额达9038.20亿元，深证成指单日成交额达12355.18亿元，两大指数单日成交额合计突破2.1万亿元，创下年内单日成交额峰值；12月30日深证成指单日成交额再达12550.86亿元，持续维持高位，市场交易热情可见一斑。

与此同时，投资者开户数持续攀升，2025年沪市投资者平均每月账户新开户数为250万户，较2024年的231万户增长近10%，新增投资者持续入场，为市场注入新鲜血液。

两融市场同步爆发，成为券商重要盈利增长点。随着A股市场升温，投资者杠杆交易需求大幅攀升，两融市场规模持续扩大，成为券商角逐的核心赛道。中证数据显示，截至2025年12月24日，A股融资融券余额达2.54万亿元，较年初的1.86万亿元大幅增长36.6%，创下历史最高纪录，

投资者参与两融业务的热情持续高涨，2025年9月新开两融账户数同比激增288%，融易新媒体消息，创下年内单月最高。为抢抓市场机遇，年内至少有东吴证券、长江证券、东方证券、华泰证券等9家券商上调两融业务规模上限或授信总规模，两融利率“价格战”同步打响，融资利率已跌破4%，个别头部券商凭借资金成本优势，给出的利率持续创新低，进一步吸引投资者参与。

A股交易活跃直接带动券商经纪、自营、两融三大核心业务营收增长。截至2026年1月末，32家券商及互联网券商发布业绩预告或快报，其中30家券商净利润同比实现正增长或扭亏为盈，行业盈利整体向好。

行业整合加速，券商合并成主流趋势

2025年国内证券行业迎来了前所未有的合并重组浪潮，“强强联合、抱团取暖”成为行业发展的主流趋势。从头部券商的重磅合并，到中小券商的整合重组，全年券商合并案例数量创下近五年新高，合并重组的规模与影响力持续提升，逐步重塑中国证券行业的竞争格局，推动行业向集中化、规模化方向发展。这一趋势背后，是行业同质化竞争加剧、监管引导高质量发展的双重推动。

近年来，证券行业竞争日趋激烈，尤其是经纪业务，佣金率持续下行，多数中小券商陷入“增收不增利”的困境。头部券商则在资本实力、渠道布局、专业服务等方面占据优势，逐步扩大市场份额。同时监管层持续引导证券行业高质量发展，鼓励优质券商通过合并重组做优做强，打造具有国际竞争力的一流投资银行，为券商合并重组营造了良好的政策环境。

2025年，国内头部券商的合并重组成为行业最大亮点，多起重磅合并案例落地，推动头部券商的实力进一步提升，向国际一流投行靠拢。